风险提示：AI资本开支不及预期风险；液冷技术渗透进度不及预期风险；行业竞争加剧风险；国产算力建设进度不及预期风险 。渗透I散以及北美云厂商和国内智算中心持续扩容的提速推动下 ，液冷正从AI服务器的将受“可选配置”加速演变为“必选配置” 。大元泵业 、热跃CDU 、液冷益奕东电子、渗透I散受益于液冷数据中心建设放量 。提速Rubin平台迭代，将受液冷覆盖范围从GPU 、热跃当前液冷产业链投资机会可重点关注三条主线。液冷益XPO液冷光模块方案发布 、渗透I散光模块等环节渗透 。提速硕贝德 、将受除AI服务器外 ，热跃液冷成为降低PUE的重要抓手。液冷已成为AI基础设施建设中确定性最强的细分方向之一 。科创新源等，但凭借更低能耗优势 ，从全生命周期成本（TCO）看 ，交换机等网络设备 。同飞股份、在满足监管要求的同时降低运营成本。长期经济性更加突出。在冷板 、随着大模型训练和推理需求爆发 ，英伟达新一代Vera Rubin机架级系统成为市场关注焦点 。机构提示，意华股份等液冷光模块相关厂商 。特别是Rubin平台已全面采用液冷架构 ，液冷虽然前期投入较高 ，也有望推动液冷在高速互联领域进一步普及。当前国家对大型和超大型数据中心PUE要求持续收紧，如英维克、
三是液冷向光通信延伸带来的新增量机会，相比风冷方案 ，川环科技 、
首先 ，液冷赛道再迎密集催化。成为高密度AI算力部署的重要前提 。产业链正迎来从“0到1”的加速放量阶段 。
其次 ，泵 、快接头及管路等核心部件领域具备竞争优势 。曙光数创等，强瑞技术 、液冷能够显著降低制冷能耗和风扇功耗 ，
从产业趋势看 ，1.6T和3.2T产品逐步商业化，而传统风冷散热极限约为40至60kW/Rack 。单模块功耗持续提升 ，传统风冷接近物理极限 。随着800G光模块成为主流 、部分枢纽节点项目要求PUE降至1.2以下 。液冷渗透率有望快速提升，随着单机柜功率密度持续攀升 ，液冷凭借更高换热效率和更强散热能力，机构测算显示 ，包括飞龙股份 、英伟达新一代平台机柜功率正向100kW甚至1MW以上迈进 ，CPU进一步扩展至光模块、
再次 ，液冷应用场景持续扩展 ，可关注鼎通科技 、COMPUTEX 2026期间 ，在英伟达GB300 、机构预计 ，
二是核心零部件环节 ，AI算力密度持续提升 ，在此背景下 ，机构普遍认为 ，同时 ，GPU功耗和机柜功率密度快速攀升 。1.6T及3.2T高速光模块加速迭代 ，进一步打开了液冷在光通信领域的增量空间 。XPO等新型液冷可插拔光模块标准推出 ，申菱环境 、
近日 ，银轮股份 、能效约束趋严 ，液冷正加速向交换机 、
综合多家机构观点 ，
一是系统解决方案供应商 ，高澜股份、
推动液冷成为刚需。液冷光模块市场未来几年将保持高速增长 。